从元亨光电收购案，看LED行业的并购逻辑

2月19日，元亨光电发布股票停牌公告，宣布公司因谋划重大事项，导致实际控制权即将发生变动而申请股票停牌，股票自2月22日起停牌；

3月2日，元亨光电发布第一大股东、控股股东、实际控制人和一致行动人拟发生变更公告，公告显示，私募投资基金莆田中鸿投石创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“莆田中鸿”)将以5.23元/股的价格，收购元亨光电近半数股份。随后，元亨光电股票也于3月3日开市起复牌。

1.56亿收购元亨光电近半股份

根据《收购报告书》以及莆田中鸿与转让方分别签订的《股份转让协议》，莆田中鸿拟以5.23元/股的价格，收购元亨光电现有股东吴晓珠、元亨矿业、张新庆、王占明、邝野、钟涛、杜明芬、付娟、前海资本合计29,757,450股股份，占元亨光电总股本的43.21%，拟需支付收购资金总额为155,631,463.50元。

本次收购完成后，莆田中鸿将控制元亨光电32,646,154股股份的表决权，占元亨光电总表决权的47.41%，为元亨光电的第一大股东、控股股东。朱海涛先生为元亨光电的实际控制人。

值得一提的是，莆田中鸿在本次收购前并未持有元亨光电任何股份。

据了解，莆田中鸿成立于2020年10月，主要从事股权投资业务，主要投资领域为SMT行业、LED行业。本次收购元亨光电，主要是看好未来LED行业的发展并基于对元亨光电价值的认可。

元亨光电专注于LED显示屏、LED交通显示、LED照明等LED用产品的技术开发、生产、销售、安装及售后服务，并在最近几年取得了较好的经营业绩。未来，莆田中鸿将进一步支持元亨光电做大做强，增强元亨光电的持续经营能力、长期发展潜力及综合竞争力，提升元亨光电股份价值和股东回报。

莆田中鸿未来将与大族激光等主要股东保持良好沟通，不排除继续增持元亨光电股票。

值得一提的是，根据莆田中鸿投资的相关要求，本次收购完成后，元亨光电将于两年内，在莆田建设完成新的生产总部，生产逐步从深圳向莆田转移，深圳保留研发、市场核心功能，充分发挥莆田生产成本低，深圳市场广阔、研发实力强的协同作用。

LED行业并购为哪般

元亨光电被收购，并不是今年以来发生在LED行业的首个并购案例。

1月24日，环球通证公布收购深圳市大能智造科技51%股权，代价为人民币150万元。大能智造主要从事制造发光二极管封装机及为大型LED生产商提供相关技术解决方案业务，其技术知识已通过获得中国高新技术企业证书而得到认可。

1月26日，华灿光电宣布拟收购初创公司天津格盛科技有限公司（简称“格盛科技”）33.4%的股权。华灿表示，通过本次收购，公司将对LED产业链上下游及半导体领域进行投资和覆盖。

2月3日，新加坡半导体封装设备厂商K&S宣布收购Uniqarta 100％的股权。此次收购包括Uniqarta的知识产权及其专利组合。K&S介绍，Uniqarta的LEAP?技术加速了K&S下一代高精度解决方案的开发，从而促进多功能、低成本显示技术被广泛采用。

2月18日，欧司朗宣布通过风险投资部门Fluxunit，收购美国深紫外LED供应商Bolb Inc. 约20%股份，以进一步扩展在UVC灭菌应用领域的技术与产品布局。

并购是行业发展过程中必不可少的举措，也是企业发展壮大的重要途径。

一方面，企业进行横向并购，可以快速提升企业资金优势，快速提高企业所在业务领域的进入壁垒，提高企业的差异化优势。比如前文提到的欧司朗收购Bolb。

另一方面，企业通过纵向并购，可以做大、做强LED产业链，实现产业链各个环节资源的深度整合和优化，提高企业的整体竞争力。木林森在2016年进行了多起并购和投资，完成LED芯片、器件、应用的全产业链布局，就是一个很好的例子。

简而言之，并购行为的起始点只在于一个字：利。

而莆田中鸿这类投资基金的收购行为背后的逻辑同样如此。

元亨光电成立于2002年，一直专注于LED显示、LED交通显示和LED照明等产品的研发、生产和销售业务，拥有4万㎡的研发生产基地，于2014年挂牌新三板。

其中LED显示业务是元亨光电主力业务。2021年春节期间，元亨光电在深圳市宝安区海滨广场打造的户外小间距超高清巨幕屏，采用5G+8K技术超低延迟转播央视春晚，丰富了市民春节文娱活动。

在备受关注的的MiniLED显示技术方面，元亨光电也已经研发出P0.9375、P1.27、P1.58、P1.9等全系列高密度小间距产品，拥有成熟的小间距显示解决方案。

基于此，莆田中鸿希望持有元亨光电的股份，并希望通过帮助其发展壮大而获利，也就不难理解了。

而元亨光电是否能如莆田中鸿所愿，为其带来理想的回报，也离不开元亨光电在技术上的不断深耕、在业务领域上的不断扩展。